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截止10月10日,螺纹库存总量同比增加140万t,增幅百分之二十二!
作者:admin 发布日期:2019-10-11 关注次数: 二维码分享

从假期后首周数据看,相比10月7日,螺纹总库存减少20.5万t,厂库及社库降幅分别为4.1万t和16.5万t,连续4周社库降幅大于厂库,表明现货市场预期较差,投机需求不足,呈现下游主动去库,上游被动补库,这样的库存结构导致社库降到去年同期水平前,现货价持续承压。


相比需求和库存,产量利空更为明显,也是市场当前受到关注,因为需求较好符合旺季预期,同时需求是阶段性的,后期必然会面临淡季,甚至是房地产周期转换所引发的建材需求强度下滑,因此可以说当前是需求的时点,但供给则主要受利润调节,是长期变量。本周产量回升的速度相对较快,由节前353降至314万t后,10月4日至今就回升至343万t,唐山新公布的限产方案与之前相比变化不大,高炉利润回升后限产影响会被弱化。因此后期产量变化关键仍取决于废钢供应对电炉的影响,10月3日电炉产能利用率百分之五十二,环比下降百分之五点七,年内高点为百分之七十,假期后,若电炉产能利用率回升百分之五以上,则螺纹整体供应压力将会增加。不过节后废钢价持续上涨,螺纹现货价则多数下跌,利润收缩下电炉开工可能会受到影响。




截止10月10日,螺纹库存总量同比增加140万t,较节前扩大。由于市场对需求走弱的预期较强,使得螺纹钢在旺季必须以较快的速度去库才能扭转当前悲观预期。供给上,若后期废钢供应继续受限,影响电炉复产,螺纹产量回升至350万t。需求上,从水泥产量及螺纹历史表观消费看,假期后4周螺纹需求存在持平9月或小幅增加的可能,假设未来4周均值在390万t(9月为386万),则螺纹单周去库40万t,到11月首周,库存同比增量降至63万t,依然偏高。如果表观消费能到400万t,则库存同比增量会降至23万t。因此假期后4周需求能否超预期相对关键,但前提仍是利润能压制住产量。


单从最近两周的数据看,利空并不很明显,主要是在偏悲观的预期下,只有更好的数据才能扭转当前局面。对于四季度螺纹钢,房地产新开工及施工下滑对建筑钢材需求的影响,基建回升的强度取决于资金到位情况,而01合约的螺纹又承担着冬储定价的角色,加上目前的高库存,而海外市场需求的下滑,引发铁元素流向中国,一定程度使国内铁元素过剩的情况加剧。因此中期仍维持螺纹偏空看法。

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